C'est parti pour 2025

Mais jetons un coup d'oeil dans le rétro pour 2024 quand même!

Retour sur 2024

Que de mouvements cette année sur la cote française. Mais toujours dans le même sens: les bonnes boites sortent, et la qualité des IPOs est… variable.

Et je ne parle pas des boites en perdition ou qui abusent des obligations convertibles avec certains margoulins.

Du côté de la galaxie Bolloré, il y a enfin eu du mouvement… et ce n’est pas fini.

Tout a démarré plus tôt dans l’année avec les Tramways du Var et du Gard et Tramways de Rouen (cf un billet plus tôt dans l’année - https://lacotefrancaise.substack.com/p/bloc-note-de-juillet-2024-galaxie )

Pour rappel, une nouvelle étape fut proposée pour simplifier le haut de la galaxie avec Artois, Moncey et Cambodge. Mais ce fut un faux départ, où dans une rare décision, l’AMF a retoqué “l’indépendance” de l’expert (cf le billet précédent - https://lacotefrancaise.substack.com/p/decision-de-lamf-un-nouveau-regard )

Fait tout aussi intéressant, que vous n’avez peut-être pas vu durant les congés de fin d’année, une nouvelle offre, légèrement rehaussée, a été publiée avant le rapport du nouvel expert (cf PDF du communiqué, 12 à 18% de réhausse - https://www.bollore.com/bollo-content/uploads/2024/12/cp-relevement-du-prix-doffre-avec-parite-dechange-231224-vf.pdf )

Par ailleurs, il y a eu la scission de Vivendi, qui pour l’instant n’a pas donné des résultats glorieux mais je ne serais pas surpris qu’il y ait des changements prochainement, à la vue des volumes d’échanges post-scission. Par ailleurs c’est l’occasion d’avoir Canal+ en PEA, un titre susceptible d’une bonne destinée dans un monde où le contenu est roi et le business basé sur des coûts fixes.

Enfin les entreprises Bolloré et Odet continuent de racheter des titres Bolloré… à suivre !

Du côté des SSII, pardon, des ESN, je regrette la sortie de cote de SQLI, mais ce fut l’occasion de réallouer le capital vers d’autres: IT Link, Axway Software devenu 74Software et Sword.

Pas de secret, d’autres opérations auront lieu (non, je vous vois venir, Atos ne rentre pas dans cette catégorie - ni tout ce que touche Thierry Breton).

Du côté moins glorieux, c’est la fin de la vente du siège de TXCOM et son dirigeant qui ne semble pas trop écouter ses actionnaires (cf l’article de juin https://lacotefrancaise.substack.com/p/txcom-du-rififi-dans-la-boulangerie ).

Ca c’est pour 2024.

Et pour 2025, quelques idées de prédictions

La cote va continuer de s'amenuiser d’entreprises de qualité et profitables. Que ce soit des actionnaires principaux conscients de la valeur ou des fonds de PE qui doivent déployer leur financement, je doute qu’on ait une croissance du nombre d’entreprises sur la côte française.

Je ne serais pas surpris de la sortie de côte d’IT Link, ou 74Software par exemple (qui ne sera pas pour me déplaire, si c’est au bon prix).

Par ailleurs, on peut aussi imaginer, enfin, la sortie de Tarkett (actionnaire) qui va finir par devenir une arlésienne façon MGI Digital (plus actionnaire) si cela continue 😀.

Quant à la galaxie Bolloré, je suppose que celles actuellement sous une offre verront une conclusion (sortie, puis fusion-absorption?) à moins que l’AMF retoque une nouvelle fois le nouveau rapport, où que l’expert pousse pour une sortie non-obligatoire. Qui sait, le petit village d'irréductibles actionnaires individuels sera peut être servi par offre à la hauteur de la valeur du groupe… et non du prix d’un de ses composants - en attendant, je reste avec mon casque de gaulois.

Moins probable mais tout aussi intéressant seraient des changements du côté de Viel & Compagnie dont les dirigeants n'hésitent plus à afficher la décote dans les documents d’AG ou encore du côté d’Explosifs et Produits Chimiques là où Argos le fond repreneur voudra probablement sortir à un moment.

Dans les deux cas, je serais mi-figue, mi-raisin, ou mixed feelings comme dirait nos amis d’outre-manche. D’un côté ce serait dommage de voir partir ce genre de structures efficaces et profitables, mais d’un autre côté, au bon prix, je n’ai pas de soucis à réallouer ces sommes.

Bref, sans oublier le meilleur pour la fin: je vous souhaite une bonne année!