Vivendi aura 3 enfants: Vi, ven, et di?
La grande surprise de la semaine c’est l’annonce de Vivendi d’étudier un projet de scission et cotations de 3 entités, l’une autour de Canal+, l’une autour de Havas, et la final autour d’un pôle investissement orienté culture, média et divertissement (mais… mais que fait Canal en dehors de ce pôle ;) ) .
Au-delà du mouvement surprise pour ceux qui s’attendaient à une absorption de Vivendi par Bolloré, je pense que ce communiqué apporte plus de questions que de réponses.
Aucun mot sur UMG, qui est pourtant l’éléphant au milieu de la pièce. Par ailleurs les premiers commentateurs s'attendent à voir Vivendi complètement disparaître au profit des 3 sous-entités… ce qui n’est pas précisément dit dans le communiqué.
Je pense qu’il faut regarder un éventail de scénarios un peu plus complexes qu’une simple distribution de 3 enfants de Vivendi à ses actionnaires car en ayant trois entreprises moins chères, même si revalorisées, le risque d’OPA agressive augmente…
On pourrait donc avoir:
Un pôle TV avec Canal+ et toutes les chaînes disponibles. La distribution des licences de diffusions étant assez contrôlée, cela protégerait d’une OPA hostile. On peut aussi y caler les participations que l’on veut protéger.
Un pôle Communication avec Havas comme joyaux. C’est le domaine que je connais le moins. Est-ce que la famille Bolloré veut continuer dans ce domaine et s’attaquer à un plus gros lors d’une fusion. A moins que ce soit pour vendre l’entité au meilleur prix?
Un pôle investissement culture, média et divertissement, bref un fourre-tout, mais sans TV. Il y aurait Lagardère, le secteur des jeux vidéos, et probablement un sous-ensemble de participations du Vivendi actuel.
Et dans le Vivendi actuel, il y serait laissé UMG et… d’autres filiales importantes, avant éventuellement de l'agréger à Bolloré SA via une OPA/OPE avec un retrait obligatoire par la suite.
A voir, on aura bien une ou deux surprises d’ici là, surtout si jamais il y a du mouvement dans le haut de la galaxie Bolloré entre-temps.
L’OPA de la semaine
Encore une boite qui va partir de la cotation. SII va (surement) s’en aller de la cote française, sortie par la famille et des fonds.
Un peu plus de 30% de primes, malheureusement dans la moyenne actuelle.
La baisse de la semaine
C’est pour Focus Entertainement, qui perd plus de 30% après de mauvais résultats, une rentabilité en berne et surtout une trésorerie qui s’amenuise.
Quels seront les prochains mouvements? Une augmentation de capital? L’entrée d’un chevalier plus ou moins blanc? Une OPA? Qui sait, peut-être que Vivendi voudrait augmenter ses capacités dans ce domaines…
Et pour vous, quelle était la nouvelle de la semaine?